期指：逆周期调节助推超跌反弹。昨日期指出现久违长阳，体现出市场在两个月调整后，相对低位对政策边际转暖反馈积极。盘后来看，国常会再次强调落实实打实的政策举措和改革行动，同时在具体稳增长做法上，昨日出台的未来5年使常住人口城镇化率提升至接近70%，有利于扩大地产需求，稳地产。结合前期的降息动作，近期政策重回阶段性稳增长的预期对行情有一定支撑，回顾历史来看自2023年以来，历次政策转向稳增长后均出现一轮5%-10%左右的回升。但趋势反转仍需债务周期下行出现拐点。后期行情关注政策落地的进度和力度，尤其在财政端是否有新的增量政策；以及外部地缘及货币、流动性环境的变化。

　　工业硅：基本面仍弱势，反弹力度有限。受商品情绪提振等因素影响，昨日空头减仓较多，午后盘面价格有所抬升。不过，从基本面来看供需双弱，整体尚未明显改善。供给端一方面西南地区前期套保锁定利润后维持高开工状态，西北地区硅厂边际减产力度有限，使得供给维持较高水位。需求端伴随硅料板块减产规模进一步扩大，消费端仍维持弱势格局。在仓单矛盾逐步发酵的情形下，考虑仓单体量以及仓单性质，预计8月份起市场将开始交易仓单矛盾，届时盘面跌幅要较现货更深才能使得仓单具备流出的性价比。整体来看，短期价格波动有所放大，但在弱势基本面以及仓单矛盾压力下，预计反弹力度有限，关注宏观情绪变化等因素。

　　烧碱：短期反弹，等待进一步上行驱动。由于液氯近期大幅降价，氯碱成本抬升，导致山东边际装置面临亏损，液氯库存承压下，部分企业降负。烧碱市场结构变为低产量、低利润，结构偏强。同时，08合约在没有仓单的情况，期货迅速往现货收敛，甚至大幅升水现货。意味着交割方面，在没有仓单出现之前，过早交易交割因素，导致期货存在过大的贴水结构并不合理。从驱动来看，市场存在一定变量。一、天津渤化若持续不复产，则出口市场存在明显缺口，随着出口贸易商签单，高度碱市场仍有强支撑。二、8月份是下游需求从淡季向旺季转变的节点，下游刚需和囤货需求均会环比上升，同时魏桥产能置换项目会带来新增需求，造纸领域三季度也存在新增产能投放。三、液氯近期频繁降价，主因耗氯下游淡季，利润偏低，部分装置降负，若液氯持续补贴，液碱压力将明显缓解。总之，前期空头交易的驱动(交割因素和现货下跌)短期面临终结，而烧碱潜在上行驱动需要等待进一步的明确信号(如出口成交放量、液氯维持补贴、烧碱去库等)，9-10月份烧碱价格仍然存在乐观预期。

　　镍：单边宽幅震荡，关注内外正套的机会。宏观边际受到日本加息预期、美国GDP等数据高于预期的影响，情绪面开始止跌企稳，镍作为低利润低估值的品种具备一定的回升弹性。虽然镍基本面预期偏弱，但是按照成本曲线万元/吨左右存在理论支撑，故其价格处在一个相对合理的低位。若精炼镍底部以镍铁作为参照，镍矿偏紧给予镍铁支撑，而镍铁价格边际稍有修复，或削弱空头在低位追空的信心。不过，内外比价修复较为充分，出口利润已经收敛，未来海外交仓消化国内库存的驱动可能有所欠缺，而现实国内产能偏过剩，叠加三季度末及第四季度仍有增产预期，沪镍上方或相对承压。

　　观点分享：8.1日美联储议息会议中利率政策按兵不动。但记者会中鲍威尔提及了9月份降息的可能性。原话为“问题在于的整体性数据表现和风险平衡，在于是否对对抗击通胀信心上升同时劳动力市场保持稳固，如果目标能够达成，那么我们最早可能会在9月下调利率”。在会议申明中，措辞出现一些变化使得整体态度更偏鸽派，其中包括从强调通胀转为“注重双重使命的双向性”；美联储也调整了对劳动力市场的评估，承认就业增长放缓，失业率上升但维持在低位。议息会议后，10年和2年期美国国债收益率走低，目前10年期美债收益率接近4%，创自今年2月份以来新低。标普指数在议息会议期间维持涨势，美元指数温和回落。联邦利率期货市场基本100%计价9月降息概览，且存在单次超过25bp的可能性(尽管鲍威尔对此可能性给与否认)。由于前日日央行升息25bp，货币政策方差在利差和汇率上继续呈现，日元大幅升值目前在150附近，本月日元领涨全球主要货币，人民币汇率受连带影响下亦走强。

　　我们曾经提及，下半年降息节点临近、“降息感”更为真实，宜在资产组合中构建“降息交易范式”，包括趋势性看低美债收益率、长短利差上行以及大宗商品“多估值空需求”等策略，在过去1-2月时间维度已经显现。站在当下，有两点值得关注1)年内降息空间基本已经计价，目前市场交易点主要集中在2025年降息空间是否能扩大；2)宏观数据表现将决定2025年降息空间是否延续扩张。本周美国重要经济数据相继释出，若数据表现阶段性企稳或好于预期，则配合本次议息会议中性偏鸽的态度，海外风险资产有望出现阶段性反弹，但若数据延续走弱趋势，则进一步驱动“降息交易”配置范式延续。除此之外，一是关注地缘政治影响天博体育官网入口，对中东地缘政治矛盾短期或激化的担忧，驱动原油等商品地缘溢价再度上行，阶段性助推大宗商品整体情绪。二是关注近期美股关键公司财报披露状况，以此衡量美股整体的基本面支撑力度。

　　7月31日讯，澳洲矿商Liontown Resources在今日发布了公告，宣布旗下锂辉石矿山Kathleen Valley已经成功产出首批精矿，并且预期将在今年3季度期间向客户发出首批货物。目前该矿山一期项目锂辉石产能约为51.1万吨精矿，预期将在2025年1季度完成产能爬坡。(SMM)

　　7月31日讯，嘉能可发布的2024年第二季度生产报告中，镍产量3.31万金属吨(含第三方原料供应)，环比下降12.2%，同比减少17.04%。其中包括镍板2.34万吨、镍豆0.97万吨。由于新喀问题导致水萃镍产量为0。2024年全年镍生产现指示量8-9万吨(该指示量仅包含自有原料生产量，KNS在2024年2月进入维护。上述镍生产指导不包括KNS在2024年第一季度所生产的0.5万金属吨。)，与之前指示量保持一致。(Mysteel)

　　7月31日讯，中国钢铁工业协会六届八次理事(扩大)会议在雄安新区召开。会上，商务部外贸司能源资源品贸易处处长段炼讲话。她从钢铁贸易角度，对钢铁行业提出三点建议：一是努力提高产品附加值，增强国际竞争力。通过技术改造等方式，打造差异化产品，摆脱低价竞争陷阱。二是做合规经营的示范，以维护市场秩序。钢协理事会单位要在合规经营，特别是在依法纳税上起表率作用，引导行业内企业以诚信经营谋求自身长远发展。三是继续加强行业自律，共同营造良好市场竞争氛围。在生产端，根据需求把握生产节奏，实现供需动态平衡;在出口端，引导有序出口，树立中国钢铁大国形象。(中国钢铁新闻网)

　　7月31日讯，广州港601228）公告，7月份，公司预计完成集装箱吞吐量219.0万标准箱，同比增长6.4%；预计完成货物吞吐量4,792.5万吨，同比增长5.9%。2024年1-7月份，公司预计完成集装箱吞吐量1,442.6万标准箱，同比增长6.5%；预计完成货物吞吐量32,661.8万吨，同比增长2.3%。

　　7月31日讯，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至7月29日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1778.5万桶，比一周前减少57.7万桶。其中轻质馏分油库存减少2.1万桶至621.5万桶，中质馏分油库存减少84.3万桶至186.8万桶，重质残渣燃料油库存增加28.7万桶至970.2万桶。

　　7月31日讯，国家发展改革委发布关于2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额申请有关事项的公告，本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。

　　7月31日讯，2024年7月31日，产区整体走货一般，电商继续采购低价货源，好货以客商自提出货居多，买卖议价成交为主。早熟苹果有序上市，山西运城产区美八上货增量，价格有所下滑。

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