中证智能财讯 美联新材（300586）4月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入18.71亿元，同比下降22.00%；归母净利润1.15亿元，同比下降63.75%；扣非净利润1.01亿元，同比下降67.01%；经营活动产生的现金流量净额为3.76亿元，同比下降40.10%；报告期内，美联新材基本每股收益为0.1632元，加权平均净资产收益率为6.35%。公司2023年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.5元（含税）。

　　以4月26日收盘价计算，美联新材目前市盈率（TTM）约为44.48倍，市净率（LF）约为2.66倍，市销率（TTM）约为2.73倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，美联新材近三年营业总收入复合增长率为7.24%，在改性塑料行业已披露2023年数据的20家公司中排名第13。近三年净利润复合年增长率为39.98%天博体育官网入口，排名1/20。

　　资料显示，公司主要从事高分子复合着色材料的研发、生产、销售和技术服务，为客户提供塑料着色一体化解决方案。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，三聚氯氰收入8.23亿元，同比下降39.85%，占营业收入的43.99%；色母粒收入6.46亿元，同比下降5.58%，占营业收入的34.50%；液碱收入2.14亿元，同比增长5.19%，占营业收入的11.45%。

　　截至2023年末，公司员工总数为1141人，人均创收163.97万元，人均创利10.08万元，人均薪酬14.94万元，较上年同期分别变化-28.76%、-66.89%、0.63%。

　　2023年，公司毛利率为21.48%，同比下降12.18个百分点；净利率为8.86%，较上年同期下降12.01个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为19.65%，同比下降11.76个百分点，环比上升6.03个百分点；净利率为4.32%，较上年同期下降13.08个百分点，较上一季度上升1.69个百分点。

　　分产品看，三聚氯氰、色母粒、液碱2023年毛利率分别为36.14%、15.29%、34.34%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.85亿元，占总销售金额比例为20.59%，公司前五名供应商合计采购金额5.66亿元，占年度采购总额比例为46.06%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为6.35%，较上年同期下降15.68个百分点；公司2023年投入资本回报率为6.54%，较上年同期下降16.05个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为3.76亿元，同比下降40.10%；筹资活动现金流净额2.43亿元，同比增加3.50亿元；投资活动现金流净额-6.26亿元，上年同期为-4.0亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-3864.43万元，上年同期为28162.36万元。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.58次，上年同期为0.87次（2022年行业平均值为0.87次，公司位居同行业14/21）；固定资产周转率为1.56次，上年同期为2.64次（2022年行业平均值为5.11次，公司位居同行业18/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为9.20次、5.23次。

　　2023年，公司期间费用为1.97亿元，较上年同期减少2967.81万元；但期间费用率为10.52%，较上年同期上升1.08个百分点。其中，销售费用同比增长5.35%，管理费用同比下降8.58%，研发费用同比下降24.89%，财务费用同比增长3.22%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末增加364.14%，占公司总资产比重上升8.89个百分点；其他流动资产较上年末减少77.93%，占公司总资产比重下降5.82个百分点；货币资金较上年末减少12.09%，占公司总资产比重下降3.37个百分点；固定资产较上年末增加8.11%，占公司总资产比重下降1.97个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加103.04%，占公司总资产比重上升4.21个百分点；长期借款较上年末增加23.55%，占公司总资产比重上升0.52个百分点；应付账款较上年末增加17.42%，占公司总资产比重上升0.23个百分点；应付票据较上年末减少51.22%，占公司总资产比重下降1.31个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.84亿元，占净资产的14.78%，较上年末增加677.23万元。其中，存货跌价准备为2312.75万元，计提比例为7.53%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为7121.91万元，同比下降24.89%；研发投入占营业收入比例为3.81%，相比上年同期下降0.14个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为31.09%，相比上年末下降4.91个百分点；有息资产负债率为18.23%，相比上年末下降1.53个百分点。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司、刘保瑶，取代了三季度末的华商新兴活力灵活配置混合型证券投资基金、华商新能源汽车混合型证券投资基金。在具体持股比例上，蒋紫剑持股有所上升，华商智能生活灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

　　值得注意的是，根据年报数据，美联新材22.21%股份处于质押状态。其中，第一大股东黄伟汕质押1.35亿股公司股份，占其全部持股的58.42%。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.64万户，较三季度末增长了1851户，增幅7.53%；户均持股市值由三季度末的29.10万元下降至21.76万元，降幅为25.22%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。